Цена капитала

Вид работы: Тест

Тема: Ответы на тест по финансовой политике

Дисциплина: Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика

Скачивание: Бесплатно

Дата размещения: 02.03.16 в 19:28

Всего вопросов по предмету — 105

На странице представлена часть вопросов и ответов на тесты, остальные смотрите в файле.

Вопрос: Активы баланса–3000 руб., пассивы баланса–300 руб., прогнозируемый объем продаж–1250 руб., фактический объем продаж–1000 руб., ставка налога на прибыль–24%, коэффициент дивидендных выплат–0,25. Потребность в дополнительном внешнем финансировании…..

Ответ: 532,5 руб.

Вопрос: Альтернативные затраты учитываются при принятии управленческих решений:

Ответ: В условиях ограниченности ресурсов

Вопрос: Альтернативные затраты учитываются при принятии управленческих решений:

Ответ: В условиях ограниченности ресурсов

Вопрос: Альтернативные затраты:

Ответ: Документально не подтверждаются

Ответ: Обычно не включаются в финансовую отчетность

Ответ: Могут не означать реальных денежных расходов

Вопрос: В бюджетном периоде компания планирует продать продукции в кредит на сумму 219т.р. и получить 143500р. Ожидается,что др. поступлений не будет, общая сумма платежей-179т.р.,сальдо на счете «денежные средства»-минимум 10т.р. Какую сумму необходимо привлечь:

Ответ: 45500 руб.

Вопрос: В пассив планового баланса предприятия не входят такие финансовые показатели, как:

Ответ: Краткосрочные финансовые вложения

Вопрос: В процессе подготовки операционного бюджета последним этапом обычно является подготовка:

Ответ: Бюджета доходов и расходов

Вопрос: В раздел III бухгалтерского баланса «Капитал и резервы» включаются статьи:

Ответ: Уставный капитал

Ответ: Добавочный и резервный капитал

Ответ: d)  Нераспределенная прибыль

Вопрос: В раздел “Поступления от текущей деятельности” входят следующие перечисленные статьи плана движения денежных средств:

Ответ: Выручка от реализации продукции

Вопрос: В раздел “Расходы по инвестиционной деятельности” входят перечисленные статьи бюджета движения денежных средств:

Ответ: Долгосрочные финансовые вложения

Вопрос: В расходную часть бюджета движения денежных средств входит статья:

Ответ: Авансы выданные

Вопрос: В состав операционного бюджета входит:

Ответ: Инвестиционный бюджет

Вопрос: Величина стоимости (цена) привлеченного капитала определяется как:

Ответ: Отношение расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к сумме привлеченных ресурсов

Вопрос: Выберите правильную последовательность финансовых планов по сроку действия в порядке уменьшения периода действия:

Ответ: Стратегический план, перспективный финансовый план, текущий финансовый план (бюджет), оперативный финансовый план

Вопрос: Выделение доходов (расходов) по инвестиционной деятельности в бюджете движения денежных средств целесообразно в следующих случаях:

Ответ: В любом случае

Вопрос: Главная цель финансовой деятельности предприятия состоит:

Ответ: В максимизации благосостоянии собственников в текущем и перспективном периоде

Вопрос: Горизонтальный метод финансового анализа – это:

Ответ: Сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом

Вопрос: Детализированная схема предполагаемых производственных затрат, отличных от прямых материальных затрат и прямых затрат на оплату труда, которые должны иметь место для выполнения плана производства, есть:

Ответ: Бюджет общепроизводственных расходов

Вопрос: Для предприятий какой организационно-правовой формы формирование резервного капитала является обязательным в соответствие с российским законодательством:

Ответ: Акционерные общества

Вопрос: Долгосрочная финансовая политика включает:

Ответ: Управление структурой капитала

Вопрос: Долгосрочная финансовая политика предприятия: Долгосрочная финансовая политика предприятия: Долгосрочная финансовая политика предприятия:

Ответ: Существует наряду с ней

Ответ: Оказывает влияние на краткосрочную финансовую политику

Вопрос: Доля привилегированных акций в уставном капитале АО не должна превышать:

Ответ: 25%

Вопрос: Если полученное значение Z-cчета в пятифакторной модели прогнозирования банкротства Альтмана более 3, это значит , что вероятность банкротства:

Ответ: Очень низкая

Вопрос: Если у компании нет прибыли, то владелец привилегированных акций:

Ответ: Вообще не может требовать выплаты дивидендов

Вопрос: Запас финансовой прочности определяется как:

Ответ: разность между выручкой и постоянными затратами

Вопрос: Зона безопасной или устойчивой работы организации характеризуется:

Ответ: разностью между фактическим и критическим объемом реализации

Вопрос: Из перечисленных источников выберите источник финансирования долгосрочных инвестиций:

Ответ: Амортизационный фонд

Вопрос: Имеются следующие данные по предприятию: цена реализации продукции 15 руб.; переменные затраты на единицу продукции 10 руб. Предприятию желательно увеличить прибыль от реализации продукции на 10000 руб. На сколько необходимо увеличить выпуск продукции:

Ответ: 2000 шт.

Вопрос: Источник прямых инвестиций создает такой показатель, включаемый в бюджет движения денежных средств, как:

Ответ: Амортизация

Вопрос: Исходным элементом прямого метода составления бюджета движения денежных средств является прибыль:

Ответ: Нет

Вопрос: К объектам управления финансовой политики предприятия относятся:

Ответ: Капитал

Ответ: Денежные потоки

Вопрос: К преимуществам акционерной формы организации бизнеса относятся:

Ответ: Широкие возможности доступа на финансовые рынки

Вопрос: К тактическим финансовым целям коммерческой организации можно отнести:

Ответ: Сокращение издержек производства

Ответ: Рост объема продаж

Вопрос: Какие виды пассивов не относятся к собственному капиталу компании:

Ответ: Векселя к уплате

Ответ: Долгосрочные кредиты

Ответ: Кредиторская задолженность

Вопрос: Какова основная задача финансового планирования предприятия:

Ответ: Максимизация стоимости компании

Вопрос: Какое влияние окажет на запас финансовой прочности увеличение постоянных расходов:

Ответ: запас финансовой прочности уменьшится

Вопрос: Какой из перечисленных методов относится к прогнозированию:

Ответ: Дельфи

Вопрос: Какой из перечисленных методов относится к финансовому планированию:

Ответ: Нормативный

Вопрос: Какой период охватывает текущий финансовый план предприятия:

Ответ: Год

Вопрос: Какой текущий бюджет должен быть подготовлен, чтобы можно было оценить количество материалов, которое необходимо закупить:

Ответ: Бюджет закупок материалов

Вопрос: Капитализация – это:

Ответ: Сумма произведений курсов акций на количество акций в обращении

Вопрос: Количество материалов, которое необходимо закупить, будет равно бюджетному количеству использованных материалов:

Ответ: Плюс запланированные конечные запасы материалов и минус начальные их запасы

Вопрос: Коммерческие расходы, отражаемые в бюджете доходов и расходов, включаются в операционные расходы предприятия:

Ответ: Нет

Вопрос: Компания планирует продать 12500шт. продукта А и 33100шт. продукта В в мае. Цена реализации-22,4руб.(А) и 32руб.(В). Отдел продаж получает 6% комиссионных от продажи продукта А и 8- продукта В. В бюджете планируется получить комиссионных от продажи:

Ответ: 101536 руб.

Вопрос: Компания продала товары на сумму 13400руб. в августе; 22600руб. в сентябре и 18800руб. в октябре. Известно, что 60% средств от продаж в кредит поступает в 1-ый месяц; 36%-во 2-ом месяце, 4% не будет получено. В октябре будет получено от продаж в кредит:

Ответ: 18384 руб.

Вопрос: Коэффициент автономии определяется как отношение:

Ответ: Собственного капитала к валюте баланса

Вопрос: Лизинг выгоднее кредита:

Ответ: В зависимости от условий их предоставления

Вопрос: Максимальный темп роста, который предприятие может достигнуть без внешнего финансирования, называется коэффициентом:

Ответ: Внутреннего роста

Вопрос: Максимальный темп роста, который предприятие может поддерживать без увеличения финансового рычага, называется коэффициентом:

Ответ: Устойчивого роста

Вопрос: На стратегическое направление развития предприятия оказывают влияние следующие факторы:

Ответ: Масштаб предприятия

Ответ: Стадия развития предприятия

Ответ: Состояние финансового рынка

Ответ: Налоговая система

Вопрос: На что направлен процесс финансового планирования на предприятии:

Ответ: На более эффективное использование прибыли и других доходов

Вопрос: Назовите источник финансирования предприятия:

Ответ: Амортизационные отчисления

Вопрос: Объем продаж предприятия — 1000 тыс. руб., загрузка оборудования составляет 70%. Чему равен объем максимальный объем продаж при полной загрузке оборудования:

Ответ: 1429 руб

Вопрос: Объем продаж предприятия — 1000 тыс. руб., загрузка оборудования составляет 90%, основные средства – 1800 тыс. руб. Чему равен коэффициент фондоемкости при полной загрузке оборудования:

Ответ: 1,62

Вопрос: Объем продаж предприятия — 1000 тыс. руб., загрузка оборудования составляет 90%. Чему равен объем максимальный объем продаж при полной загрузке оборудования:

Ответ: 1090 руб.

Вопрос: Определите величину маржинального дохода на основании следующих данных: реализация продукции – 1000 тыс. руб., постоянные затраты – 200 тыс. руб., переменные затраты – 400 тыс.руб.

Ответ: 600 тыс.руб.

Вопрос: Определите величину маржинального дохода на основании следующих данных: реализация продукции – 1000 тыс. руб.; постоянные затраты – 200 тыс. руб.; переменные затраты – 600 тыс. руб.

Ответ: 400 тыс. руб.

Вопрос: Определите порог рентабельности продаж новой продукции. Предполагаемая цена единицы продукции – 1000 руб.

Вопрос 5. Управление капиталом и определение средневзвешенной цены капитала

Переменные затраты на единицу продукции – 60%. Годовая сумма постоянных затрат – 1600 тыс. руб.

Ответ: 4000 тыс. руб

Вопрос: Определить величину запаса финансовой прочности (в % к выручке от продаж): выручка от продаж – 2000 тыс. руб., переменные затраты – 1100 тыс. руб., постоянные затраты – 860 тыс. руб.

Ответ: 4.4%

Вопрос: Определить величину запаса финансовой прочности (в денежном выражении): выручка от продаж – 500тыс руб., переменные затраты – 250тыс. руб., постоянные затраты – 100тыс. руб.

Ответ: 300 тыс. руб.

Вопрос: Определить, на сколько процентов увеличится прибыль, если предприятие увеличит выручку от продаж на 10%. Имеются следующие данные: выручка от продаж – 500 тыс. руб., маржинальный доход – 250 тыс. руб., постоянные затраты – 100 тыс. руб.

Ответ: 16,7%

Вопрос: Основной целью финансовой деятельности предприятия является:

Ответ: Максимизация рыночной цены предприятия

Вопрос: Отправной точкой в процессе разработки сводного бюджета является: Отправной точкой в процессе разработки сводного бюджета является:

Ответ: Бюджет продаж

Вопрос: Оценка динамики финансовых показателей проводится с помощью:

Ответ: горизонтального анализа

Вопрос: По какой минимальной цене предприятие может продавать продукцию (для обеспечения безубыточности продаж), если переменные затраты на единицу продукции–500р., предполагаемый объем выпускаемой продукции 2000штук, годовая сумма постоянных затрат–1200т.р.

Ответ: 1100 руб.

Вопрос: По приведённым ниже данным определите точку критического объёма реализации: реализация — 2 000 тыс. руб.; постоянные затраты — 800 тыс. руб.; переменные расходы — 1 000 тыс. руб.

Ответ: 1 600 тыс. руб

Вопрос: По приведенным ниже данным определите запас финансовой прочности: выручка — 2000 тыс. руб., постоянные затраты – 800 тыс. руб., переменные затраты – 1000 тыс. руб.

Ответ: 400 тыс. руб.

Вопрос: По приведенным ниже данным определите эффект операционного рычага: объем реализации 11000 тыс. руб., постоянные затраты – 1500 тыс. руб., переменные затраты – 9300 тыс. руб.:

Ответ: 8,5

Чтобы полностью ознакомиться с ответами на тест, скачайте файл!

02.03.16 в 19:28

Чтобы скачать бесплатно Тесты на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Тесты для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Если Тест, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

ПОНЯТИЕ И ВИДЫ СТОИМОСТИ (цены) (и расчет) КАПИТАЛА

Одной из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом предприятия является оценка его стоимости. При этом под стоимостью (ценой) капитала организации (предприятия) понимают ту величину (в виде общей суммы средств), в которую обходятся предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности. Иными словами, в самом общем виде цену капитала можно выразить следующей формулой:

ИОк

Цк= —100%,

К

где Цк — цена капитала; ИОк — издержки на обслуживание капитала; Ск — усредненная за отчетный период величина капитала предприятия.

Концепция такой оценки исходит из того, что капитал как один из важных факторов производства имеет, как и другие факторы, определенную стоимость. Эта концепция является одной из базовых в системе управления финансовой деятельностью предприятия.

Средства, используемые для формирования капитала предприятия, имеют свою цену. Эта цена в немалой степени будет определяться имеющимися у предприятия возможностями выбора источников финансирования, а также уровнем риска вложения капитала. Однако сам термин «стоимость капитала» не следует понимать буквально, принимая за него процентную ставку, которую организация платит за капитал, предоставленный ей в кредит. Суть состоит в том, что указанная ставка не отражает в полной мере даже стоимость заемного капитала, поскольку реальная цена, к примеру, кредита может быть выше, а порой и ниже объявленной процентной ставки. То же можно сказать и о стоимости собственного капитала.

Следует различать 1)текущую, 2)предстоящую, 3)предельную и целевую стоимость капитала.

Текущая стоимость капитала характеризует существующую структуру капитала организации и может быть выражена как в балансовой, так и в рыночной оценке. Поскольку текущая стоимость капитала учитывает ранее (уже) произведенные затраты по привлечению капитала акционеров, пайщиков и уже заключенные кредитные договоры и условия коммерческого кредитования, она представляет интерес (только) в плане оценки прошлых действий руководства по выбору источников финансирования деятельности организации.

Предстоящая стоимость капитала — % ставка по привлечению в будущем (в предстоящем периоде) финансовых ресурсов. – Ожидается по вновь привлекаемым ресурсам. Она является основной для принятия управленческих решений.

Предельная стоимость капитала характеризует такую структуру капитала (такое соотношение между отдельными элементами капитала, которая позволит организации компенсировать издержки, связанные с финансированием инвестиций, на основе будущих доходов от этих инвестиций. Следовательно, здесь стоимость капитала выступает как предельная ставка той формы финансирования, которую предприятие собирается использовать в будущем.

Целевая стоимость капитала характеризует (величину затрат по привлечению средств в соответствии с предполагаемой структурой капитала) такое соотношение между собственным и заемным капиталом, которое отражает некоторую приемлемую степень финансового риска предприятия (оптимальная структура капитала), а также его способность в случае необходимости привлечь заемный капитал в желаемых объемах и на приемлемых условиях.

Поскольку любое предприятие обычно финансируется из нескольких принципиально различающихся источников и их стоимость варьирует, то в качестве интегральной (обобщающей) оценки стоимости капитала следует использовать некий средний показатель. И такой показатель существует, и называется он средневзвешенной стоимостью капитала — ССК (Weighted Average Cost оf Capital, WACC). Рассчитывается данный показатель как средневзвешенная величина из индивидуальных стоимостей (цен), в которые обходятся компании привлечение различных видов источников средств. Стандартная формула для вычисления ССК (WACC):

Показатель ССК (WACC) имеет достаточно простую интерпретацию — он характеризует уровень расходов (в процентах), которые ежегодно должно нести предприятие за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлечению собственных и заемных средств. Условно говоря, ССК численно равна проценту, получаемому в среднем поставщиками капитала, т. е. инвесторами предприятия (процентной ставке, по которой поставщики капитала предоставляют свои ресурсы для финансирования деятельности предприятия).

Тем самым экономический смысл использования показателя WACC состоит в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения WACC.

Рассмотрим пример.Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (WACC) по нижеследующим данным (табл.

-don-doc-ispravlenajametodicka

3.1) и сделайте вывод о целесообразности вложения фирмой средств в инвестиционный проект, внутренняя норма доходности которого составляет 18 %.

Таблица 3.1

Источник средств Средняя стоимость источника средств, % Удельный вес данного источника средств в пассиве
Привилегированные акции 0,1
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль 0,5
Заемные средства, включая кредиторскую задолженность 0,4

Определим средневзвешенную стоимость капитала фирмы (WACC), подставив соответствующие значения из таблицы в формулу:

Средневзвешенная стоимость капитала составляет 22,5 %. Далее сопоставим полученное значение с внутренней нормой доходности проекта (IRR). По условию IRR = 18 %, что меньше значения WACC (18 < 22,5). Это значит, что проект обладает недостаточной доходностью в сравнении со стоимостью источников финансирования предприятия и не может быть одобрен, так как он не обеспечит удовлетворение интересов инвесторов и кредиторов.

Рассмотрим еще один пример.Рыночная стоимость обыкновенных акций компании «Альфа» составляет 1900 тыс. руб., привилегированных акций — 1000 тыс. руб., величина банковского кредита составляет 1100 тыс. руб. Цена обыкновенных акций составляет 15 %, привилегированных — 10 %, заемного капитала — 10 %. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала компании с учетом эффекта налогообложения, если ставка налога на прибыль составляет 24 %.

Сначала необходимо вычислить удельный вес (У) каждого источника капитала. Общая сумма капитала компании составляет 1900 тыс. руб. + 1000 тыс. руб. + 1100 тыс. руб. = 4000 тыс. руб. Тогда: Уоа = 1900 : 4000 = 47,5 %; Упа = 1000 : 4000 = 25 %; Убк = = 1100:4000 = 27,5%.

Расчет средневзвешенной цены капитала произведем с помощью табл. 3.2.

Таблица 3.2

Показатель Цена 1-го источника (с учетом эффекта налогообложения), % Удельный вес i-го источника в общем объеме капитала, десят. дробь Средняя взвешенная стоимость, %
Обыкновенные акции 0,475 7,1
Привилегированные акции 0,25 2,5
Банковский кредит 10-(1-0,24) = 7,6 0,275 2,1
Средневзвешенная стоимость капитала (ССК)     ССК = 11,7

Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала компании с учетом эффекта налогообложения составляет 11,7 %.

Вообще концепция ССК (WACC) многогранна.

В повседневной практике данный показатель может использоваться как:

а) норма прибыльности операционной деятельности организации;

б) критериальный показатель эффективности реального инвестирования;

в) базовый показатель эффективности финансового инвестирования;

г) критерий принятия управленческих решений относительно использования различных способов финансирования инвестиционной деятельности организации;

д) основа для управления структурой капитала организации на основе механизма финансового левериджа;

е) измеритель уровня рыночной стоимости предприятия;

ж) критерий оценки и формирования соответствующей финансовой политики предприятия.

Дата добавления: 2016-11-12; просмотров: 239 | Нарушение авторских прав

Рекомендуемый контект:


Похожая информация:


Поиск на сайте:


Определение стоимости капитала

Стоимость заемного капитала

Определение стоимости заемного капитала включает в себя расчет стоимости кредита, облигационного займа и финансового лизинга. В качестве ставки требуемой доходности выступают годовые ставки по договору кредита, ставки лизинговых платежей и доходность к погашению облигаций.

Стоимость заемного капитала (Kd) рассчитывается по формуле:

Kd = r * ( 1 — T )

где:r — годовая процентная ставка за пользование заемным капиталом

Т — ставка налога на прибыль

Отличия расчетов стоимости заемного капитала от подходов к определению стоимости собственного капитала:

1.проценты по кредитам, облигациям и лизинговые платежи выплачиваются не из чистой прибыли, как дивиденды, а признаются расходами в целях налогообложения, снижая тем самым затраты предприятия на величину невыплаченного налога на прибыль.

Поэтому расчет стоимости кредитаможно выразить с помощью формулы:

где — нормируемая ставка по кредиту в соответствии с налоговым законодательством; — реальная стоимость заемного капитала; — ставка процента по кредитному договору; — ставка налога на прибыль.

стоимость заемного капитала должна рассчитывается по эффективной ставке процента, учитывающей стоимость дополнительных затрат, состав, и размер которых определяются в каждом случае отдельно. В состав дополнительных затрат входят комиссии за пользование кредитом, выпуск и размещение облигационного займа, за экспертизу договора займа, кредитной заявки, за оформление кредита, за выдачу и сопровождение кредита, за открытие, обслуживание текущего счета, выплаты по дополнительным соглашениям в пользу третьих лиц.

Стоимость финансового лизинга– ежегодная сумма лизинговых платежей, включающих в себя помимо компенсации лизингодателю за использованные заемные средства, комиссионного вознаграждения лизингодателю, оплаты дополнительных (вспомогательных) услуг лизингодателя, амортизацию имущества за весь срок действия договора. Поскольку амортизация не является непосредственными расходами лизингополучателя по привлечению лизинга, то ее исключают из суммы лизинговых платежей и рассчитывают стоимость лизинга по следующей формуле:

 

где – стоимость капитала, привлекаемого посредством финансового лизинга; — годовая ставка лизинговых платежей; — ставка налога на прибыль; — норма амортизационных отчислений.

Стоимость заемного капитала, привлекаемого через эмиссию облигаций, определяется доходностью к погашению, под которую компании удалось разместить облигации, за вычетом относительных затрат на размещение.

Получив значения текущей стоимости каждого источника, можно рассчитать текущую стоимость всего капитала корпорации, используемую в качестве ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных решений компании.

Текущая совокупная рыночная стоимость коммерческой организации (Vt) может быть найдена по формуле:

Приведенная формула дает приблизительную оценку, более точные расчеты предполагают раздельную оценку рыночнойстоимости собственного и заемного капитала и суммирование полученных результатов.

На формирование рациональной структуры средств влияют следующие факторы:

• темпы роста оборота организации, требующие повышенного финансирования из-за возрастания переменных, а возможно, и постоянных затрат, роста дебиторской задолженности, инфляции и других издержек;

• уровень и динамика рентабельности, так как наиболее рентабельные организации имеют относительно низкую долю долгового финансирования в среднем за длительный период;

• структура активов. Если организация располагает значительными активами общего назначения, которые по своей природе способны служить обеспечением кредитов, то доля заемных средств в структуре пассива увеличивается;

• тяжесть налогообложения;

• отношение кредиторов к организации;

• состояние рынка капиталов.

Структура капитала оказывает прямое воздействие на рыночную стоимость предприятия. Рыночная стоимость действующего предприятия определяется путем оценки его будущих денежных потоков.Расчет связан с выбором ставки дисконтирования, основанной на уровне доходности, и оценкой ожидаемого риска.

Определение рыночной стоимости организации осуществляется

в несколько этапов:

• На первом этапе прогнозируется ожидаемая величина текущей прибыли компании на длительный период. Текущая прибыль представляет собой прибыль до выплаты процентов, но после уплаты налогов. Этим достигается независимость размеров денежных потоков от структуры источников финансирования текущей деятельности предприятия. Затем текущая прибыль увеличивается на величину списанного износа основного капитала и нематериальных активов и на сумму отложенных налогов, а также учитываются другие элементы, не отразившиеся на денежных потоках.

• На следующем этапе определяется общая величина будущих капитальных затрат, необходимых для обеспечения производственной деятельности и поддержания текущего уровня прибыли организации. К ним относятся затраты на приобретение машин и оборудования, проведение научных исследований, увеличение оборотного капитала.

• В результате получают чистые денежные потоки предприятия, которые используют при оценке его рыночной стоимости.

Чистые денежные потоки— капитал предприятия, который находится в его распоряжении и может использоваться для выполнения обязательств компании перед инвесторами (на выплату процентов, дивидендов, погашение долга и выкуп своих акций).

Рыночная стоимость компании (V) равна чистой текущей стоимости, полученной в результате дисконтирования суммы чистых денежных потоков приемлемой ставки доходности.

6.4.2. Цена привлеченного капитала

V=Dlr.

В качестве дохода здесь выступает показатель прибыли до выплаты процентов и налогов, уменьшенный на величину налога на прибыль и других обязательных отчислений от прибыли.

В качестве приемлемой ставки доходности используется средневзвешенная стоимость капитала (W). Это связано с тем, что предприятие ежегодно получает одинаковый уровень доходов, используемый для покрытия расходов по обслуживанию источников формирования капитала, к которым относятся выплаты дивидендов акционерам и процентов кредиторам. Если допустить, что вся чистая прибыль распределяется между акционерами, то общий уровень расходов компании по обслуживанию источников формирования капитала равен величине средневзвешенной стоимости капитала.

Предельная средняя стоимость капитала – это минимальная норма прибыли, требуемая для инвестиций при таком же риске, как и для компании. Она показывает прирост средневзвешенной цены капитала, связанный с привличениемдоролнительного капитала компании:

MCC=где,WACC– прирост средневзвешенной стоимости капитала;– прирост капитала

Дата добавления: 2017-09-19; просмотров: 3581;

Ответы на тест по финансовой политике

admin